セック（3741）の企業分析｜「はやぶさ2」「SORA-Q」のJAXA技術と9期連続増収増益の実力

会社概要 — 1970年創業のリアルタイムソフトウェア専業企業

セック（Systems Engineering Consultants Co., LTD.）は、1970年に設立されたソフトウェア企業です。「リアルタイムソフトウェア技術」を核に、交通・医療・官公庁向けなどの社会インフラと、宇宙・ロボットなどの先端分野でソフトウェアの受託開発を手がけています。

社名の「SEC」は「Systems Engineering Consultants」の頭文字で、創業以来50年以上にわたりリアルタイム制御技術に特化し続けてきた点が最大の特徴です。科学衛星や惑星探査機の搭載ソフトウェア、ETC・VICSなどの交通システム、自律移動ロボットのソフトウェアなど、「遅延が許されない」分野で独自のポジションを築いています。

4つのビジネスフィールドを理解する

セックは事業を「ビジネスフィールド（BF）」と呼ぶ4つの領域に分けて運営しています。それぞれの特徴と成長性を見ていきます。

社会基盤システムBF — 売上の約半分を占める成長エンジン

高度交通システム、防衛、医療、環境エネルギー、官公庁向けシステムなど、社会公共性の高い分野のソフトウェアを開発するBFです。2026年3月期の売上高は55.4億円で、全社の49.3%を占めるまでに成長しました。

• 高度交通・防衛 — ITS（高度交通システム）の路車間通信センターシステム、ロードサービス向けGPS緊急通報システム、防衛関連システム

• 環境エネルギー — 太陽光発電・次世代エネルギーのマネジメントシステム、電力・炭素排出量モニタリングシステム

• 医療 — 自治体の緊急医療支援システム、医薬品医療機器関連情報システム

• 官公庁向け — 省エネ法・温対法・フロン法関連、診療報酬情報提供、安否情報収集・提供、洪水予報・警報作成などのシステム

売上高は2024年3月期の33.3億円から2026年3月期の55.4億円へ、わずか2年で約1.7倍に拡大し、セック全体の成長を最もけん引しているBFです。会社は伸びた分野を次のように説明しています。

• 2025年3月期：環境・福祉分野など官公庁向けの開発が引き続き好調で、医療分野と防衛分野の開発が大幅に増加

• 2026年3月期：医療・環境分野の開発と、司法分野をはじめとした官公庁向けの開発が大幅に増加

• 2027年3月期：会社は引き続き増加を見込む。第1四半期（3ヶ月）の売上高は前年同期比+33.7%で、司法分野をはじめとした官公庁向けが好調

出典：セック 2025年3月期・2026年3月期・2027年3月期第1四半期 決算補足説明資料よりKabuGraph作成

宇宙先端システムBF — JAXAプロジェクトで培った技術力

科学衛星や惑星探査機の搭載エンベデッドシステム、天体望遠鏡の制御、車両自動走行の研究開発など、宇宙関連システムとロボット技術を手がけるBFです。2026年3月期の売上高は31.6億円（全社の28.2%）。

代表的な開発実績として以下のプロジェクトがあります。

• はやぶさ2 — 小惑星リュウグウからサンプルリターンに成功したJAXA探査機の搭載ソフトウェア

• SORA-Q（LEV-2） — JAXA・タカラトミー・ソニーグループ・同志社大学などが共同開発し、月面探査ミッション「SLIM」に搭載された変形型月面ロボット。セックは月面で自律的に動くためのソフトウェアの一部を開発

• ISS（国際宇宙ステーション） — 「きぼう」日本実験棟の関連システム（MAXI・SMILES）、船内ドローン型カメラ「Int-Ball2」の統合ソフトウェア

• 自律移動ロボット「Rtino」 — 屋内自律移動ロボット向けソフトウェアプラットフォーム

インターネットBF — 非接触IC関連で伸びたが、今期は減少の計画

非接触ICを搭載した機器のソフトウェア、IoT関連システム、民間企業向けのクラウドシステムなどを開発するBFです。2026年3月期の売上高は17.8億円（全社の15.9%）で、2024年3月期の11.6億円から2年で54%成長と、社会基盤BFに次ぐ伸びでした。2026年3月期（前期比+33.5%）は非接触IC関連の開発が増え、民間企業向けのDX関連の開発も伸びています。

ただし会社は2027年3月期にこのBFの減少を見込んでいます。非接触IC関連の開発がピークを過ぎたことに加え、他のBFとの人員配分を見直すためです。第1四半期（3ヶ月）の売上高は3.7億円で、前年同期比−13.4%でした。

モバイルネットワークBF — 2年で4割縮小、今期は前期並みを見込む

キャッシュレス決済端末や車載端末などモバイルデバイスを使ったサービス、スマートコンストラクション（建設現場のICT化）、XR（クロスリアリティ）関連のソフトウェアを開発するBFです。2026年3月期の売上高は7.4億円（全社の6.6%）にとどまり、2024年3月期の12.5億円から4割減少しました。2025年3月期にXRサービス関連の開発が減り（スマートコンストラクション関連は堅調）、2026年3月期も減少が続きました。

2027年3月期は一部の大手通信事業者向けの大規模案件で、第1四半期（3ヶ月）の売上高が前年同期比+20.4%となり、会社は通期で前期並みを見込んでいます。全社に占める比率は1割を切っているため、全社業績への影響は限定的です。

業績推移 — 9期連続増収増益の安定成長

セックの通期業績を10年間の推移で見ると、売上高は2017年3月期の44.2億円から2026年3月期の112.2億円へ2.5倍に成長しています。営業利益は同期間に4.3億円から18.8億円へ4.3倍となり、営業利益率も9.8%から16.8%へ改善しました。

特筆すべきは、コロナ禍の2021年3月期・2022年3月期でも増収増益を維持した点です。多くのIT企業が案件の延伸や凍結に苦しむ中、官公庁向けシステムや宇宙といった公共性の高い案件は景気の影響を受けにくく、ディフェンシブな事業特性が際立ちました。

2026年3月期は営業利益率が前期の17.4%から16.8%へやや低下しました。売上総利益率は29.8%→29.6%とほぼ横ばいで、低下の大半は販管費が前期比13.3%増えたことによるものです。

• 人件費：新入社員の増加と、定期昇給・ベースアップ（賃金水準の引き上げ）

• 研究開発費：2.2億円で前期比+43.8%

外注比率（売上高に占める外注費）は36.7%で、前期から0.1ポイント上がっただけでした。会社は2027年3月期もベースアップと研究開発の大幅な増加で販管費を14.7%増やす計画で、一時的な要因ではありません。それでも利益の絶対額は増えており、成長基調に変わりはありません。

EPS・1株配当の推移

1株当たり利益（EPS）と1株当たり配当金も着実に成長しています。2025年10月1日付の1:2の株式分割を反映し、以下は分割後の株数ベースに統一して表示しています。

配当性向はおおむね40%前後で安定しており、利益成長に連動して増配が続いています。2026年3月期は1株当たり60円（分割調整後）で、配当利回りは1.85%（2026年9月30日終値ベース）。2027年3月期は62円への増配を予想しています。2020年3月期に配当性向が54.3%へ上がっているのは、創立50周年の記念配当20円（分割調整後10円）を含むためです。

BF別売上構成 — 社会基盤がけん引する構造変化

4つのBFの売上構成は、直近3年で大きく変化しました。社会基盤システムBFが39%から49%へ拡大し、逆にモバイルネットワークBFは15%から7%へ縮小しています。

構造変化のポイントは3つです。

1. 社会基盤が急拡大 — 医療・環境・防衛分野や、司法分野をはじめとした官公庁向けの開発が大きく伸び、全社の成長をけん引した

2. インターネットBFが伸長 — 非接触IC関連と民間企業向けDXの開発で、構成比が14%→16%に上昇。ただし会社は2027年3月期に減少を見込む

3. 宇宙先端は着実に増加 — 2年で28.0億円→31.6億円（+13%）と伸びたが、社会基盤の伸びが大きく構成比は33%→28%に低下。2026年3月期末の受注残高は前期比+26%で、会社は2027年3月期も増加を見込む（第1四半期は前年同期比+22.2%）

2027年3月期の見通し

第1四半期は大幅増益でスタート

2027年3月期の第1四半期（2026年4〜6月）は、売上高27.7億円（前年同期比+20.5%）、営業利益4.4億円（同+51.6%）と好調な滑り出しです。通期計画に対する進捗率は売上高23.5%、営業利益22.2%で、前年同期の進捗率（売上高21.5%、営業利益15.8%）を上回っています。

通期予想と注目ポイント

会社は2027年3月期の通期予想として売上高118.0億円（+5.2%）、営業利益19.8億円（+5.3%）、1株配当62円を見込んでいます。Q1の進捗だけを見るとやや保守的な印象で、上方修正の余地も意識されます。

注目すべきは、Q1の営業利益率が15.9%と通期予想の16.8%に近い水準を第1四半期から確保している点です。セックは第4四半期（1〜3月）に売上が集中する季節性があり、下期にかけて利益率が改善する傾向があります。達成すれば10期連続の増収増益となります。

ただし、上方修正を期待するには慎重な材料もあります。

• 会社は予想を据え置き：「4〜6月期は好調だったが、おおむね計画の範囲内」と説明

• 受注高は前年同期比−33.6%：第1四半期（3ヶ月）は17.2億円。会社は前期の第4四半期に受注が好調だった影響と説明しており、受注残高は80.1億円で過去最高

• 第2四半期は前年割れの計画：上期予想の売上高53.5億円から第1四半期の実績を引くと、第2四半期（3ヶ月）は約25.8億円で、前年同期の30.2億円を下回る

出典：セック 2027年3月期第1四半期決算短信・決算補足説明資料よりKabuGraph作成

投資判断のポイント

強み・成長ドライバー

9期連続増収増益の実績が示す事業の安定性と成長力は、セックの最大の強みです。コロナ禍やIT業界の調整局面でも増収増益を維持できた背景には、景気感応度の低い案件が中心の事業構成があります。官公庁向けが中心の社会基盤BFと宇宙先端BFの2つで、売上の約8割（2026年3月期は77.5%）を占めます。

技術面では、リアルタイムソフトウェアというニッチかつ高い参入障壁を持つ領域に50年以上特化してきた蓄積があります。JAXA主要ミッションの開発実績は他社が容易に模倣できるものではなく、新規プロジェクトの受注に繋がるレファレンスとして機能しています。

成長余地としては、宇宙産業の市場拡大が中長期的な追い風です。日本政府の宇宙戦略基金や防衛費増額に伴う衛星・センサー関連の需要拡大は、セックが得意とする分野と合致しています。

リスク・課題

社会基盤BFへの一極集中は最大のリスクです。売上の49%を1つのBFに依存しており、官公庁（医療・環境・司法など）向けの予算や大型案件に端境期が来れば成長シナリオが崩れます。2025年3月期には医療分野の大型長期案件を受注しており、こうした大型案件が一巡した後も伸びを保てるかは、BF別の受注高で確認する必要があります。

社会基盤以外のBFにも注意点があります。

• インターネットBF：2026年3月期は非接触IC関連で前期比+33.5%と伸びたが、会社は2027年3月期に減少を計画。第1四半期（3ヶ月）は前年同期比−13.4%

• モバイルネットワークBF：2年で4割縮小。2027年3月期は大手通信事業者向けの大規模案件で前期並みを見込むが、個別の案件に左右されやすい

会社が2027年3月期に増加を見込むのは社会基盤と宇宙先端の2つのBFで、成長は引き続きこの2つにかかっています。

従業員365人（2026年3月末）の小規模体制は、専門性の高さと引き換えに成長のスケーラビリティに制約があります。受注が増えても人員が追いつかなければ機会損失になり、IT人材の獲得競争が激化する中で採用力が成長のボトルネックになりえます。インターネットBFの減少計画も「他のBFとの人員配分の最適化」が理由で、人員の制約はすでに表れています。

バリュエーション

2026年9月30日終値の株価3,235円に対し、PER 21.9倍、PBR 3.20倍、配当利回り1.85%です。情報・通信業の中では割高に見えますが、9期連続増収増益の実績と、官公庁向けの社会基盤・宇宙という2本柱の成長を踏まえると、成長プレミアムが乗った水準と解釈できます。ROEは15.4%（2026年3月期、会社開示）と資本効率も良好です。

まとめ

セック（3741）は、官公庁向けシステム・宇宙・ロボットといった分野でリアルタイムソフトウェアを手がける専門企業です。

• 9期連続増収増益（2018/3〜2026/3）の安定した成長トラック。売上高は10年で2.5倍、営業利益は4.3倍に拡大

• 社会基盤BFが成長の主役。医療・環境・司法など官公庁向けの開発が伸び、売上構成比が49%に。一方でインターネットBFは今期減少の計画、モバイルネットワークBFは2年で4割縮小

• JAXA「はやぶさ2」「SORA-Q」の開発実績が示す高い技術力。宇宙産業の成長で中長期的な受注拡大が期待できる

• Q1 2027/3は売上+20.5%、営業利益+51.6%と好調な滑り出し。通期予想（売上+5.2%、営業利益+5.3%）に対する進捗は順調だが、受注高は前年同期比−33.6%で、会社は予想を据え置いた

ニッチトップの技術力と安定成長の実績を持つ一方、社会基盤BFへの依存度の高さと小規模体制に起因するスケーラビリティの制約には注意が必要です。宇宙関連や官公庁向けITに中長期で投資したい個人投資家にとって、セックは検討に値する銘柄と言えるでしょう。