プログリット（9560）の企業分析｜シャドテン・スピフルのサブスク急成長とイングリッシュカンパニー買収で広がる英語学習市場

会社概要 — マッキンゼー出身の起業家が挑む英語学習の構造改革

プログリットは、マッキンゼー・アンド・カンパニー出身の岡田祥吾氏が2016年9月に設立した英語学習企業です。「世界で自由に活躍できる人を増やす」をミッションに掲げ、創業6年で2022年9月に東証グロース市場への上場を果たしました。

沿革

岡田氏はマッキンゼー時代に「英語ができれば世界が広がるのに、日本人の多くが効果的な学習法に出会えていない」という課題意識を持ち、2016年に起業しました。当初は「TOKKUN ENGLISH」としてサービスを開始し、2018年5月に「プログリット」へ改称。2019年10月には社名も株式会社プログリットに変更しました。

1. 2016年9月 — 銀座にて設立。「TOKKUN ENGLISH」として英語コーチング開始

2. 2018年5月 — サービス名を「プログリット」に変更

3. 2020年6月 — リスニング特化アプリ「シャドテン」リリース

4. 2022年9月 — 東証グロース市場に新規上場

5. 2023年12月 — スピーキング特化アプリ「スピフル」リリース

6. 2024年7月 — AI英会話アプリ「ディアトーク」リリース

7. 2026年4月 — 英単語アプリ「プロワーズ」リリース

8. 2026年4月 — イングリッシュカンパニー（旧スタディーハッカー）をグループインし連結決算へ移行

事業構造を理解する — コーチング×サブスクの二本柱

プログリットの売上高は、英語コーチングサービス（56%）とサブスクリプション型英語学習サービス（44%）の二本柱で構成されています（2026年8月期Q3累計）。

1. 英語コーチングサービス「プログリット」

専任のコンサルタントが受講者一人ひとりに12週間のオーダーメイドカリキュラムを設計し、毎日の学習進捗をチャットで管理する短期集中型の英語コーチングです。

• ビジネスモデル：初回カウンセリング→12週間プラン（受講料約45万円〜）→卒業後は継続コース「NEXTコース」またはサブスクアプリへ

• 高い継続率：卒業生の継続コース入会率は72〜74%で推移。5段階の満足度アンケートは4.5と高水準

• 法人研修の拡大：導入企業は396社（2026年5月末、前年同期比+70社）。売上高1兆円以上の企業195社のうち44社が導入済みで、カバー率は23%

• 校舎展開：関東9校舎、関西3校舎、東海1校舎の計13校舎（オンライン受講も可）

2. シャドテン — リスニング特化の月額制アプリ

シャドーイング（音声を聞きながら影のように復唱するトレーニング）に特化した月額制アプリです。ユーザーが録音した音声をプロの添削者がフィードバックする仕組みで、AIだけでは実現しにくい精度の高い矯正が強みです。

• 有料会員数：約11,673人（2026年5月末、前年同期比+32.5%）

• 月間売上高：約2.2億円（2026年8月期Q3時点）

• 月額料金：21,780円（税込）

3. スピフル — スピーキング特化の月額制アプリ

ビジネス英語のスピーキングに特化したトレーニングアプリです。AIが発話内容を評価し、実践的なビジネスフレーズの定着を支援します。2023年12月のリリースから約3年で、急速に会員数を伸ばしています。

• 有料会員数：約15,199人（2026年5月末、前年同期比2.5倍）

• 月間売上高：約0.6億円（2026年8月期Q3時点）

• 月額料金：5,478円（税込）

4. ディアトーク — AI英会話アプリ

2024年7月にリリースされたAI英会話アプリです。「ロールプレイングモード」では、商談・交渉・プレゼンなどのビジネスシーンをAIが再現し、実務に直結した英会話トレーニングが可能です。業界・職種・自社の文化まで細かく設定でき、「自分の仕事で通じる英語」を鍛えるコンセプトが特徴です。

5. プロワーズ — 英単語学習アプリ

2026年4月にリリースされた英単語アプリです。「0.5秒で単語が出てくる瞬発力トレーニング」と、発話の正誤判定を含む多彩なトレーニングモードが特徴です。今後はプログリットの各サービスと連携し、学習中にわからなかった単語が自動的にプロワーズに追加される仕組みや、共通ポイントによるエコシステムの構築を目指しています。

6. イングリッシュカンパニー（2026年4月グループイン）

2026年4月にベネッセコーポレーションから全株式を取得し、完全子会社化しました。社名を「スタディーハッカー」から「イングリッシュカンパニー」に変更し、プログリット代表の岡田祥吾氏が取締役会長に就任しています。

• 第二言語習得研究（SLA）に基づく「科学的トレーニング」を特徴とする英語コーチングスクール

• のれん2.94億円（11年均等償却）が発生。グループイン後のQ3は単体黒字を確保

• PMIとして不採算スタジオの閉鎖・設備投資・AI活用に向けたITインフラ整備を推進中

業績推移と財務分析

プログリットは上場後も売上高で年率30%前後の高成長を続けています。2026年8月期はイングリッシュカンパニーのグループインにより連結決算へ移行し、通期予想を上方修正しました。

通期業績推移

2025年8月期は売上高57.5億円（前期比+29.0%）、営業利益12.0億円（同+45.9%）を達成しました。営業利益率は20.9%と初めて20%を超え、売上高の成長とともに利益率も改善しています。2026年8月期の連結業績予想は売上高76.0億円（前期比+32.2%）、営業利益14.5億円（同+20.6%）。M&A効果を含むとはいえ30%超の増収を見込んでいます。

通期業績の詳細

サービス別売上推移

四半期ごとのサービス別売上推移です。サブスクサービスの売上比率が四半期を追うごとに上昇しており、ストック型収益の積み上がりが確認できます。

2026年8月期Q3（2026年3〜5月）は、英語コーチングの売上高9.7億円（前年同期比+13.9%、前四半期比+7.4%）に対し、サブスクサービスは8.4億円（同+48.0%、前四半期比+11.4%）と高い伸びを維持しています。英語コーチングはQ1 +6.5%、Q2 +3.2%と一桁成長にとどまっていましたが、コンサルタントの純増ペースが回復し（Q3末166名、Q2末比+15名）、Q3で2桁成長に戻りました。売上総利益率は75%と高水準で推移しており、サブスクの構成比上昇が利益率改善に寄与しています。

配当の推移と方針

プログリットは配当性向30%を目安に安定的・継続的な配当を実施する方針です。2024年8月期に初配当（年間13円）を開始し、2025年8月期は19円、2026年8月期は中間11円+期末11円=年間22円を予定しています。

財務健全性

2026年8月期Q3末（連結）の自己資本比率は47.7%、純資産は26.8億円です。イングリッシュカンパニーの連結によりのれん2.9億円が計上されましたが、有利子負債は限定的で財務は健全です。現金及び預金は37.2億円と潤沢で、M&Aの原資は十分に確保されています。

成長戦略と競合環境

成長戦略の3本柱

プログリットの成長戦略は以下の3つで構成されています。

1. 英語コーチング：高い収益性を維持した成長 — ブランディング広告による認知拡大と、コンサルタントの採用強化による供給力拡大を同時に推進。マーサージャパンとの業務提携で大手グローバル企業への販路を開拓中

2. サブスクサービス：学習が習慣化するアプリへの進化 — 各アプリの解約率改善とアプリ間連携の強化。プロワーズの共通ポイント機能によるエコシステム構築

3. M&A：事業領域の拡大 — 数億〜数十億円規模を中心に検討。対象は成人向け英語学習・留学・幼児向け英語学習・グローバル人材育成領域

ターゲット市場の規模

プログリットは中長期のターゲット市場を3段階で定義しています（矢野経済研究所のデータをもとに同社作成）。

競合環境 — 英語コーチング市場は群雄割拠

英語コーチング市場には複数の有力プレイヤーが存在します。プログリットの差別化ポイントは「コーチングの品質」と「サブスクアプリによるLTVの最大化」ですが、各社がそれぞれの強みで市場を分け合っています。

加えて、AI英会話アプリ（Duolingo、スピークバディ等）の台頭が市場全体の価格帯を押し下げる構造的なリスクとなっています。プログリットはこの流れに対し、AI英会話アプリ「ディアトーク」を自ら投入しつつ、コーチングの「人によるサポート」を差別化軸として維持する両面戦略を採っています。

株価指標

PER 12.6倍は、年率30%超の売上成長率に対して割安感があります。一方でROE 38.9%は自己資本が小さいため見かけ上の高さである点に留意が必要です。会社予想ベース（EPS 78.33円）のPERは約11.5倍であり、成長率を勘案すれば市場から過小評価されている可能性があります。ただし、時価総額115億円の小型株であり流動性リスクは織り込む必要があります。

まとめ

プログリットは、英語コーチングとサブスクアプリの二本柱で年率30%超の売上成長を続けている英語学習企業です。

• 強み：卒業生の72〜74%が継続コースに入会する高い顧客ロイヤルティ、シャドテン・スピフルの急成長によるストック収益の積み上げ、マーサージャパンとの提携やイングリッシュカンパニーのM&Aによる法人・中価格帯市場の開拓

• 注意点：AI英会話アプリの台頭による主力コーチング事業の構造的リスク、イングリッシュカンパニー買収のPMI進捗、時価総額115億円の流動性制約

• バリュエーション：PER 12.6倍（実績）は年率30%成長に対して割安感があるが、小型株のため流動性リスクを含む。配当性向30%方針で年間22円（予想利回り2.1%）と、グロース株としては配当も出しています

英語学習は景気後退期に需要が落ち込みやすいセクターですが、グローバル人材の不足は日本の構造的課題であり、法人研修の拡大余地は大きいです。短期集中コーチングからサブスクアプリへの導線を確立し、さらにM&Aでサービス領域を広げる戦略が実行できるかが、今後の株価のカギとなるでしょう。