エムスリー
M3,Inc.
サービス業 / 情報通信・サービスその他
1,797.5円
出典：東証株価・決算短信よりKabuGraph算出 / 最終更新: 2026/9/17
投資ポイント
強み・成長ドライバー
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医師9割が登録する圧倒的なプラットフォーム効果
m3.comには日本の医師の約9割が登録しており、医療従事者へのリーチにおいて代替不可能な地位を築いています。この「医師のプラットフォーム」を基盤に、製薬マーケティング、人材紹介、治験支援などの複数事業が相互に連関する「エコシステム型」のビジネスモデルは、新規参入者が容易に模倣できない高い参入障壁で…
- 2
M&Aを通じた「複利的」な事業拡大
エムスリーは積極的なM&A戦略で事業ポートフォリオを拡大してきました。買収した企業をm3.comの医師ネットワークと組み合わせることで、単独では実現できないシナジーを生み出しています。サイトソリューション（医療機関の経営支援・ホスピス等）やペイシェントソリューション（入院セット等の患者向け）など、「医師以外」への事業領域拡大が…
- 3
株主還元の充実
2026年3月期は200億円の自社株買いを実施したうえで、2026年5月には配当147億円（1株22円）に加えて新たに上限200億円の自社株買い枠（2026年5月〜2027年4月）を設定。合計で上限347億円（純利益の70.7%）の積極的な株主還元を行っています。成長投資と株主還元のバランスが取れている点は安心材料です。
注意すべきリスク
- 1
営業利益率の構造的低下
コロナ特需時の営業利益率46%（2022年3月期、中国子会社の上場関連利益を含む。除いても約31%）から、2026年3月期は21%に低下しています。第一にコロナ特需という利益率の極めて高い収益の剥落、第二にM&Aで取得した利益率の低い事業（ペイシェントソリューション等）の構成比拡大が要因で、2027年3月期第1四半期も増収減益でした。
- 2
1,241億円ののれんリスク
M&A戦略の副産物として、のれん残高は1,241億円（総資産の約19%）に達しています。2026年3月期にも海外・国内合わせて67億円の減損損失を計上しました（出典: エムスリー 2026年3月期決算短信）。今後さらに減損が発生すれば、純利益を大きく押し下げるリスクがあります。
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上場来高値からの大幅な下落
株価は2021年1月の上場来高値10,675円から、2026年8月時点で1,708円と約84%下落した水準にあります。コロナバブル時の過大評価が修正された結果ですが、PER 23.5倍は東証プライムの平均（約19〜21倍、実績ベース・2026年8月末・JPX集計）を上回っており、成長期待がある程度織り込まれた水準です。2026年5月にはAI脅威論…
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製薬業界への依存
メディカルPFの主要顧客は製薬企業であり、製薬企業のマーケティング予算の動向に業績が左右される構造です。大型新薬の特許切れ（パテントクリフ）や薬価改定の影響を受ける可能性があります。
事業概要
エムスリーは、日本の医師約34万人のうち約9割が登録する医療従事者専用プラットフォーム「m3.com」を基盤に、医療業界向けの多角的なサービスを展開するヘルスケアテック企業です。ソニーグループが約33%を出資する筆頭株主であり、2000年の設立以来「テクノロジーを創造的に活用し、健康で楽しく長生きできる人を１人でも増やす」をミッションに成長を続けています。
主要事業セグメント
メディカルプラットフォーム（売上構成比30.7%）: 主力の「MR君」をはじめとする製薬企業向けオンラインマーケティング。m3.comの医師ネットワークを活用し、医薬品の情報伝達をデジタル化。利益率33%と最も収益性が高い事業
海外事業（24.7%）: 米国・欧州・中国・韓国・インドなど世界各地で医療プラットフォームを運営。グローバルで医師650万人以上にリーチ
ペイシェントソリューション（16.2%）: 2025年3月期に新設された成長セグメント。患者向け健康管理サービスやダイレクトマーケティングを展開。前期比+159.5%の急成長
サイトソリューション（15.5%）: 病院・クリニック向けのDX支援。電子カルテ、予約システム、オンライン診療プラットフォームなどを提供
エビデンスソリューション（7.0%）: 治験（臨床試験）プロセスの効率化。m3.comの医師ネットワークで治験参加医師のリクルーティングやリアルワールドデータ活用を支援
キャリアソリューション（6.5%）: 医師・薬剤師向けの転職支援。m3.comの35万人超の医師登録者を候補者プールとして活用。「薬キャリ」も展開
AIインパクトはすでに営業利益の約15%（約100億円）を創出しており、事業の99%がAIポジティブと位置づけられています。中期目標として5年後に売上8,000億円規模を掲げ、積極的なM&A戦略と株主還元（総還元性向70.7%）を並行して推進しています。
株価推移
業績ハイライト2026/3（百万円）
売上高
351,363
+23.3% YoY
営業利益
73,547
+16.8% YoY
純利益
49,100
+21.3% YoY
営業利益率
20.9%
企業評価
総合スコア 4.4 / 5
成長性
5
収益性
5
安全性
5
規模
5
割安度
2
競合・類似銘柄
医師・介護事業者・患者をつなぐ会員基盤やポータルを運営し、製薬会社や医療機関からの送客・広告・経営支援で稼ぐ。
エムスリーは、日本の医師約34万人のうち約9割が登録する医療従事者専用プラットフォーム「m3.com」を基盤に、医療業界向けの多角的なサービスを展開するヘルスケアテック企業です。ソニーグループが約33%を出資する筆頭株主であり、2000年の…
銘柄の分類・事業概要はKabuGraph調べ
セグメント別売上推移
| セグメント | 2022年3期(百万円) | 2023年3期(百万円) | 2024年3期(百万円) | 2025年3期(百万円) | 2026年3期(百万円) |
|---|---|---|---|---|---|
| メディカルPF | 83,200(40.6%) | 90,200(39.6%) | 90,500(38.3%) | 88,200(31.2%) | 107,800(30.5%) |
| エビデンス | 21,900(10.7%) | 26,500(11.6%) | 26,400(11.2%) | 24,000(8.5%) | 24,500(6.9%) |
| キャリア | 13,400(6.5%) | 13,900(6.1%) | 16,600(7.0%) | 20,900(7.4%) | 22,800(6.5%) |
| サイト | 34,700(16.9%) | 35,000(15.4%) | 33,000(14.0%) | 47,000(16.6%) | 54,400(15.4%) |
| 海外 | 51,800(25.3%) | 62,100(27.3%) | 69,900(29.6%) | 80,500(28.5%) | 86,900(24.6%) |
| ペイシェント | — | — | — | 21,900(7.8%) | 56,900(16.1%) |